本周焦煤表现偏强利好黑色市场，钢材基本面压力有所缓解，钢价震荡偏强运行；本周有色金属价格环比上涨，铅价环比上涨2.32%，涨幅最大；石化方面，原油价格先跌后涨，但新一轮成品油限价呈宽幅下调预期，市场指引有限，汽油需求平淡，柴油刚需尚可，本周成品油价格汽跌柴涨；建材方面，水泥因需求释放价格出现小幅上行，混凝土因供需平衡价格持稳运行，螺纹钢价格小幅上涨；农产品方面，生姜、生猪等产品价格环比上涨，大蒜、鸡蛋等产品价格环比下跌。
钢材市场价格震荡偏强：Mysteel全国钢材价格指数报3421元/吨，较上周上涨5元/吨，涨幅0.15%。其中，Mysteel长材价格指数报3371元/吨，较上周上涨0.18%；Mysteel扁平材价格指数报3469元/吨，较上周上涨0.13%。
本周黑色市场行情报价震荡偏强运行。1）本周焦煤价格表现偏强，对黑色市场形成利好。本周焦煤价格表现依然偏强，主要是供应端扰动。乌海地区部分煤矿因环保及安监趋严停产，供给端煤矿近日事故仍零星发生，区域性供应有所缩减。需求方面，铁水产量依然维持在240万吨的水平，刚需仍有支撑，考虑焦煤供应有收紧预期，部分下游采购计划有增加预期。另外，天气转冷，电煤需求明显地增加，近期动力煤价格涨幅较大，对焦煤也有一定拉动。2）从产业面来看，钢材基本面矛盾略有缓解。本周五大材产量865.3万吨，周环比增加8.4万吨；五大材库存1554.9万吨，去库27.4万吨（上周去库18.5万吨）。五大品种表消892.7万吨，周环比增加17.3万吨。钢材连续两周去库，基本面压力有所缓解。
预计短期黑色系价格或震荡偏强运行，中长期依然承压。运行逻辑在于：1、钢材基本面矛盾有所缓解，但中长期依然承压。本周五大材继续去库，且去库幅度较上周扩大，建筑钢材和热轧、冷轧库存均小幅去库，基本面矛盾有所缓解。但有必要注意一下的是，钢材需求高点一般出现在10月中下旬，随着天气转冷，需求将会促进下降，届时高供应导致的仓库存储上的压力依然存在。2、铁水产量依然保持高位，但原料基本面分化，价格表现有所差异。铁矿石供需双强，价格或震荡运行。钢厂利润持续下降，且铁矿石到港量偏高，已连续三周累库。但铁水产量仍在240万吨，铁矿需求仍处于高位，对于价格支撑较强，短期来看，矿价呈现区间震荡走势。供应扰动，双焦价格或表现偏强。焦煤方面，产地供应扰动频繁，叠加终端铁水产量延续偏高水平，原料刚需支撑较强，短期焦煤偏紧格局仍将维持，煤价整体延续涨势。焦炭方面，由于焦煤价格强势运行，焦炭成本提升明显，焦企亏损，而钢厂铁水依然保持高位，对焦炭日度消耗量偏高。预计下周焦炭第二轮提涨将落地。
近期钢材基本面矛盾有所缓解，叠加焦煤价格偏强，价格或小幅反弹。但中长期来看，钢材需求高点一般出现在10月中下旬，随着天气转冷，需求将会促进下降，高供应导致的仓库存储上的压力依然存在，价格承压。
不锈钢：周一商品市场情绪较强，黑色系小幅回调，现货市场代理稳价出货。周二青山代理开盘上调报价，可浮动成交，市场代理少部分探涨出货，下游刚需拿货，高价资源出货不佳，日内成交多以散单为主。周三受海外宏观情绪影响，商品市场普涨，不锈钢跟随盘面小幅拉涨。叠加德龙返利政策调整，代理接货成本上升，多数代理午后上调报价，市场买涨不买跌情绪下，日内成交尚可。周四随着盘面持续上涨，但涨势收窄，叠加原料成本价格走弱，市场资源紧缺，代理挺价意愿升温。青山含钼钢开盘大幅度下滑200-300元/吨，市场成交情绪走差，下游终端低价刚需采买，日内询单较多，实际成交不尽人意。政策端，二十届四中全会召开，重点研究“十五五”规划问题，当前政策多以维稳为主，暂无上涨驱动力。中美经贸会议展开，市场预期不一，等待后续宏观及时信息。现货市场冷轧小幅上调报价，热轧持稳。随着青山发货量后续有增加趋势，市场信心不足，对后市多持悲观态度，下游终端持仓观望为主，成交一般。
全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存10.27万吨，周环比减1.33%。其中冷轧不锈钢仓库存储的总量周环比减0.23%。热轧不锈钢仓库存储的总量周环比减2.99%。本周市场到货正常，热轧资源紧缺持续。工业需求释放，叠加盘面持续震荡上行，部分时段需求尚可，热轧仓库存储下降明显。
国家会议逐渐落幕，反内卷相关政策落空，宏观情绪走弱。中美经贸会议或将延缓11月份关税政策，出口或将延续高位震荡。供应端钢厂排产增加，青山预计下周到货增加，市场流通资源得到补充，供应压力上升。需求端淡季慢慢地过渡来临，下游维持刚需采买，代理低库存运转，供大于需格局未有改善。库存因市场货源紧缺维持降库，但降幅逐渐收窄，弱势基本面持续。盘面空头控盘为主，随着情绪逐渐降温，预计下周不锈钢价格或震荡偏弱。关注钢厂排产、原料成交价格和不锈钢市场库存情况。
镍：本周镍价震荡上涨，国内宏观情绪推动。宏观方面，新五年规划刺激市场看多情绪，国内多数商品均表现强势，镍价受此影响表现上涨。但由于基本面库存累库较多，价格上方依旧受到压制。
镍矿方面，印尼雨季影响催动冶炼厂采购情绪有所增加，主流镍矿升水维持在+26美元附近，镍矿价格维持坚挺。菲律宾方面雨季来临，发运明显受阻，矿山挺价心态较强叠加国内铁厂备库背景下预计价格维持坚挺，但由于镍铁价格有所回落，铁厂对高价镍矿接受程度较低，市场表现谨慎。精炼镍方面，市场成交重心上移但过剩格局下成交改善有限。现货方面，市场成交一般，但低升水资源有所减少，整体升贴水小幅上涨。内外方面，受宏观影响，海外镍价有所上行，内外价差小幅走阔，但考虑到LME仓库存储上的压力明显，预计内外价差走阔空间存在限制，中期海外产能持续增加，全球累库压力持续。镍铁方面，市场行情报价重心有所回落。下游不锈钢盘面表现强势，但现货端涨价乏力，限制镍铁的价格。供需端镍铁维持小幅过剩，钢厂利润亏损背景下对原料维持压价心态，预计短期镍铁的价格窄幅震荡。硫酸镍方面，市场现货偏紧支撑硫酸镍，但目前下游对高价硫酸镍接受度有限，价格维持平稳。原料端来看，中间品维持偏紧格局，高冰镍回流较少且受到钴价上涨的影响带动MHP需求扩张，原料折价系数持续回升，盐厂成本有所抬升。下游三元对硫酸镍仍有备库需求，需求推动下，预计硫酸镍供需错配下价格或持续偏强运行。
铬：本周铬市偏弱运行。北方钢厂11月钢招平盘，铬铁工厂看涨信心受一定打击，10月不锈钢期货连续下跌以及终端消费疲软使“银十”行情远未到预期，铬铁现货报价情绪走弱，主流价格继续下跌100元/50基吨。市场观望华南钢厂招标价是否有上涨可能。当前铬铁市场略显低迷，且总供应有增长预期，部分市场有所看跌后市。铬矿南非40-42%精粉期货报盘持平，港口现货询盘依然冷清，贸易商报价维持暗跌趋势，目前期货呈现小幅溢价状态，港口库存近期有所积压后，现货仍有小幅下降空间，预计铬市偏弱运行。
本周有色金属价格环比上涨。截至10月24日，Mysteel全国有色价格指数为44135元/吨，与10月17日相比增加607元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为1.82%、0.75%、2.32%和1.48%。
本周铜价重心上移，部分市场现货升水企稳拉锯为主，但随着后续铜价再度震荡上行走高，现货成交氛围疲弱，加之交割仓单流出补充市场，部分持货商低价出货情绪显现，现货升水承压转至贴水行情运行。整体市场消费难有明显起色，下游企业谨慎观望情绪仍较强，周内逢低刚需接货为主。下周来看，随着临近月底，加之铜价上行走高，下游需求预测难有提升，同时部分持货商仍存在低价出货情绪，现货升水预计难有回升，但考虑到近月合约Contango结构运行，现货贴水幅度有限。
本周沪铅强势上涨，高点触及17760元/吨。原生下游观望情绪浓厚，市场成交整体维持刚需。现货市场方面，河南地区贸易商日提货量不多，炼企长单出货为主；湖南地区刚需成交，周初部分炼企下游长单拿货；广东地区因成品库存低，散单出货少；江西地区下游近期长单提货积极，仍有部分排产订单；天津地区周内现货紧张，贸易商维持无货可出局面。供应端，原生铅整体产量变动不大，再生铅受利润上涨复产预期进一步增加，供应端产量预计增加；需求端，下游部分电池厂月底有放假计划，原料铅锭整体需求或减弱，预计下周供需紧平衡局面或略有缓解。
本周锌价呈上涨趋势。本周LME锌库存低下，逼仓行情再起，0-3价差一度达到300美元/吨以上，同时市场对中国锌锭出口的预期增强，导致下半周国内价格更加坚挺。随着锌价的上涨，本周市场总体交易活跃度一般，下游采购情绪下降，因此现货升贴水有所下行。尽管中国锌锭开启出口，但是数量不多，难以改变国内锌锭供应过剩情况，因此本周锌锭社会库存继续增长，且10月整体增幅较大。本周LME市场交仓锌锭数量增加，特别香港仓库存在锌锭入库，导致周日下午LME锌价突然下跌。
中国财政部发布2025年9月地方政府债券发行和债务余额情况，2025年9月，全国发行新增债券4741亿元，其中一般债券550亿元、专项债券4191亿元。9月份，中国全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%。1-9月，全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%。
中美于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商。欧元区10月制造业PMI初值为50，预期49.8，前值49.8。欧盟统计局公布多个方面数据显示，欧盟成员国政府整体金融负债高企、资产不足，且在过去一年中净财务情况进一步恶化。美国总统特朗普22日宣布对俄罗斯两大石油公司实施新制裁。
石化方面，美国关税及贸易政策带来的压力有望缓和，叠加地缘仍存不稳定性，国际油价上涨。
成品油：中国92。周内布伦特原油先跌后涨，但新一轮成品油限价呈宽幅下调预期，于市场指引有限；市场汽油需求平淡，中下游择低适量补货，价格追涨乏力，柴油刚需尚可，柴油价格有所反弹。本周汽油市场行情报价7464元/吨，环比下跌1.20%；柴油市场行情报价6519元/吨，环比上涨0.42%。下周来看，成本端存上涨趋势，国内汽柴油供应预期汽稳柴涨，但无节假日需求支持，汽油需求转弱，柴油得益于“双十一”需求支撑，有所增长。虽下周原油存上涨可能，但下一轮零售价将兑现下调，各地主营单位销售进度滞后，压力仍存，业者入市心态偏谨慎，预计下周国内汽柴存小幅下降趋势。
LNG：本周LNG价格涨幅较大。本周北方地区气温骤降，下游需求受到提振，同时局部地区陆续补库，主产地价格大大上涨带动接收站资源价格上调，周内LNG价格持续上涨。截至10月24日，LNG主产地价格报4238元/吨，较上期上涨13.42%。预计下期LNG价格将会持续上涨。着重关注：1、供应面。上游气源供应方将会因降温收紧对LNG工厂的气源供应。2、需求面。城燃补库需求将逐步提升，同时，煤炭运输需求将持续旺盛。3、心态面。买涨氛围将带动下游入市积极性。
水泥价格因市场需求持续释放而小幅上行。本周水泥价格指数为344元/吨，较上周五上涨1元/吨，环比上涨0.29%。下周市场需求持续好转，水泥价格仍有上行趋势。
混凝土价格由于市场供需平衡而持稳运行。本周混凝土价格指数为313元/方，较上周五持平。下周市场需求持续改善，混凝土价格或稳中偏强运行。
螺纹钢供需双增，库存去库。本周螺纹产量周环比增5.91万吨至207.07万吨。本周螺纹库存周环比降18.94万吨至622.11万吨，降库幅度周环比扩大。本周螺纹表需周环比增8.58万吨至226.01万吨，主要样本资金到位率近期有所提升，目前仍处于“金九银十”的需求旺季，表需持续增加。
农产品价格涨跌互现。本周生姜市场卖货量减少，市场供小于求，价格持续上涨，涨幅较大；生猪、豆粕、棉花等农产品价格出现小幅上涨。本周大蒜市场买家拿货积极性一般，价格下滑；鸡蛋、豆油、白糖等农产品价格出现小幅下滑。
生姜：截至10月24日，水洗圆头姜周均价为4.1元/斤，环比上周价格持续上涨0.85元/斤，涨幅为26.15%，同比跌幅为28.70%，价格持续上涨的根本原因为新姜陆续进入采挖期，姜农受农忙影响卖货量减少，市场供小于求，客商积极抢购，市场交投氛围较好，推涨价格。预计未来一周生姜价格或将逐步回调。
生猪：本周生猪价格持续上涨，周度重心大幅上移。供应方面，由于上周集团厂持续加量出栏，导致本周出栏体重偏小，出栏量略有放缓，加上二育带动，猪价顺势拉涨。肥猪价格也同步上涨，部分南方区域标猪与175公斤肥猪的标肥差达2.00元/公斤以上，进一步促进了二育入场情绪。区域价差方面，东北区域由于二育入场积极涨势迅猛，一度位于全国均价水平前列，广东区域由于本身区域限制二育叠加集团厂出猪压力大，涨幅有限。需求方面，本周随全国气温下降，消费需求提升较快，尤其中大猪需求较多，周中由于二育、屠宰场抢购货源，一度出现屠宰缺猪情况，屠宰场宰量开工率都有所上涨。总体而言，当前市场处于供需博弈的过程，短期内仍有二育、消费支撑，预计下周价格震荡调整为主，周度均价或上移。
大蒜：本周大蒜价格同环比下跌。截至10月24日，Mysteel大蒜市场（库内）价格指数周均价为2.84元/斤，环比跌幅为2.07%；去年同期市场行情报价指数为4.25元/斤，同比跌幅为33.18%。本周大蒜供应端货源维持原有，卖家随行出货，买家拿货积极性一般，走货速度不快，换手率低。预计未来一周大蒜价格下降为主。
鸡蛋：本周鸡蛋主产区均价2.94元/斤，较上周下跌0.05元/斤，环比跌幅1.67%，同比跌幅38.62%。本周主产区价格持续下跌。周初连续阴雨天持续，市场需求下滑较大，养殖、贸易端库存明显累库，最高库存达到5天，蛋价迅速超跌至饲料成本以下；周中随着天气好转，终端补货积极，库存降至2-3天，蛋价随之小幅反弹，但由于整体供需格局未变，蛋价在正常供需格局下仍偏弱运行。
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